金龙策略累跌52%，比特币碰到了什么？

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　　开头：财经杂志

　　这次比特币价钱大幅下落，既是宏不雅环境恶化、资金流向逆转、市集结构脆弱、叙事逻辑剖释等多厚利空共振的后果，亦然加密市集与大家金融市集联动性进一步增强的径直体现

　　文|《财经》特邀撰稿东谈主成孟琦

　　剪辑|杨秀红

　　大家金融市集出现陌生的跨品类集体抛售潮，在多厚利空身分共振下市集风险偏好跌至冰点，贵金属、好意思股、AI（东谈主工智能）板块与加密货币同步下挫，其中加密市集风向标比特币的跌幅尤为剧烈，较历史高点近乎腰斩。

　　好意思东期间2月5日好意思股来往时段，大家风险金钱抛售潮延迟，加密货币市集最初开启深度调治，随后风险心思快速传导至股市、贵金属与原油市集，造周全市集共振下落面貌。

　　据Coinbase数据，比特币当日跌幅扩大至12.81%，最低涉及63860.8好意思元/枚；2月6日比特币一度下探至60033好意思元/枚，创2024年以来新低，较2025年10月12.6万好意思元的历史高点累跌超52%。限度发稿，比特币虽小幅反弹至65605好意思元，但市集紧张心思未得到有用缓解，举座残障仍在持续。

　　比特币的下落径直激发加密市集全品类集体重挫，主流代币均出现大幅下落，以太坊日内跌幅13.1%，狗狗币跌幅超14%，BNB（币安币）跌超12%，全市集主流加密货币跌幅均超10%，小众代币的调治幅度更为剧烈。跟随价钱大幅下挫，加密市集总市值从峰值2.48万亿好意思元缩水至1.27万亿好意思元，四个月内挥发超1.2万亿好意思元，市值缩水领域创历史记录。

　　高杠杆成为这次下落的热切放大器，市集蕴蓄的杠杆风险集会开释。CoinGlass数据暴露，2月5日至6日的24小时内，大家加密市集超43万东谈主碰到爆仓，爆仓总金额达20.69亿好意思元，约合东谈主民币144亿元，其中杠杆多头头寸爆仓金额占比超九成。

　　加密市集的下落还赶紧传导至臆想上市公司与金融居品。抓有精深比特币的Strategy Inc．股价单日跌超17%，该公司2025年四季度因比特币抓仓市值下落录得124亿好意思元净亏空，比特币价钱也自2023年以来初次跌破其抓仓累计本钱价。同期，加密主题ETF（来往所生意基金）碰到大领域资金除去，彭博数据暴露，2月5日单日超7.4亿好意思元从逾140只加密主题ETF流出，已往三个月累计净流出近40亿好意思元；CryptoQuant数据暴露，好意思国现货比特币ETF抓有东谈主平均本钱约8.41万好意思元/枚，现时价位下精深投资者已处于浮亏景况。

　　“咱们正在见证比特币市集一个旧期间的尾声和一个新期间的深邃开局。”香港科技大学金融接头院驾御唐博告诉《财经》，比特币大幅下落并非节略本领性回调，而是市集内在结构发生热切回荡的信号。名义因宏不雅战术预期变化、杠杆盘连环清理触发下落，深层原因则是ETF机构化让资金被锁在比特币，致市集活力下降、相沿脆弱，类似高位悬顶筹码抛压，是市集向机构主导模式转型的势必阵痛。

　　关于比特币的“数字黄金”身份，唐博以为其源于不成删改、无需许可、大家运动的根柢特色，永恒看，波动粗略是比特币开脱对传统金融隐喻的依赖、树立自己独处价值主见的必经之路。

　　新火接头院院长丁元也向《财经》示意，本次下落是宏不雅、资金、本领面等多重身分共振所致，后市走势需聚焦要津相沿位与资金面中枢信号。

　　比特币为何大幅下落？

　　此轮比特币近乎腰斩的下落，并非单孤苦孤身一人分激发的短期市集波动，而是宏不雅环境恶化、资金流向逆转、市集结构脆弱、叙事逻辑剖释等多厚利空共振的后果，亦然加密市集与大家金融市集联动性进一步增强的径直体现。

　　丁元指出，大家风险金钱的集体颠簸为加密市集定下调治基调，白银大跌、韩国股市与纳指重挫的布景下，好意思联储战术预期转向激发资金从高波动金钱除去，加密市集随之同步承压；从加密市集里面来看，现货ETF抓续净流出、Coinbase的比特币溢价指数转为负数且进一步扩大，反应出机构流动性与买盘力量显赫消退；以太坊链上杠杆巨鲸仓位触发强制清理，类似方法化止损提醒的集会触发，造成了下落的四百四病；本领面而言，比特币跌破7.4万好意思元要津相沿位后加快下探，短期已处于严重超卖景况具备本领性反弹需求，其要紧相沿位在6万好意思元关隘，长线中枢相沿则看5.8万好意思元，该位置若跌破将进一步大开下行空间。

　　具体来看，大家宏不雅经济环境的概略情趣加重，是这次跨市集抛售潮的中枢导火索。好意思联储战术走向的概略情趣抓续发酵，大幅加重了市集的流动性担忧。好意思国总统特朗普提名抓“缩表优先于降息”鹰派态度的凯文·沃什为好意思联储主席，优配网同期示意抓加息态度的好意思联储主席不成能取得职位，这番言论不仅削弱了市集对央行独处性的乐不雅预期，也让此前的降息预期再度降温，激动大家流动性收紧预期升温，各类风险金钱均因此濒临估值回调压力。

　　比特币价钱走势与好意思国金融市集流动性高度关联，花旗接头数据暴露，其价钱与好意思国银行准备金及好意思联储金钱欠债表变化高度臆想，市集对好意思联储缩表的担忧，径直压制了加密货币这类高风险金钱的估值，成为这次比特币下落的热切宏不雅推手。

　　资金流向的本体性逆转，是比特币价钱承压的中枢内在身分。加密市集机构资金的抓续除去成为市集主要抛压开头。德银数据暴露，好意思国现货比特币ETF在2025年11月-12月及2026年1月离别流出70亿好意思元、20亿好意思元、30亿好意思元，已往一周单周流出12亿好意思元，上年同期买入46000枚比特币的好意思国ETF，2026年已转为净卖方。

　　散户参与度的同步下滑，进一步加重了市集的流动性穷乏。德银拜谒暴露，好意思国浪掷者加密货币接管率从2025年7月的17%降至当今的12%，散户的离场让市集买盘力量进一步贬低。Glassnode数据暴露，加密市集现货来往量抓续疲软，市集需求出现真空景况，现存卖压无法得到抓续消化；同期，频繁能够刺激市集风险偏好的踏实币推广堕入停滞，USDT（泰达币，是Tether公司刊行的一种踏实币）市值自2023年以来初次出现负增长，市集流动性收紧，进一步放大了这次跌势。

　　而加密市集自己的结构脆弱性，在这次暴跌中被进一步放大，杠杆资金的强制平仓成为跌势的热切推手。暴跌前市集已蕴蓄了精深杠杆多头头寸，比特币接连失守7.4万好意思元、7万好意思元、6.5万好意思元等要津相沿位后，触发了市集层层止损提醒，最终造成多杀多的踩踏行情。

　　“现时加密市集流动性与活跃度萎缩，传统散户驱动的牛市基础有所动摇，机构也阶段性净卖出比特币，但这是其战术性风控操作，并非申辩比特币永恒价值。市集未现系统性行业风险，这次下落仅仅流动性落潮后的挤泡沫，机构化的永恒趋势并未改革。”唐博示意。

　　加密货币市集前路怎么？

　　2026年比特币大幅下落，类似大家风险金钱的同步下挫，让加密市集的后市走向充满不对，市集对加密市集是否参加熊市的争论抓续升温。

　　部分分析师与机构以为，加密市集已厚爱参加熊市，短期难以出现本体性反弹；也有不雅点以为，现时市集已参加超卖区域，短期或出现本领性反弹，但筑底经由仍需期间，6万好意思元成为比特币的短期要津关隘，自后续走势将取决于杠杆去化、资金回流、监管施展与宏不雅环境的旯旮变化，而大家风险金钱的企稳也将对加密市集造成热切相沿。

　　花旗接头发出加密货币市集极冷预警。其数据暴露，比特币20%的回调在市集中较为常见，但现时较历史高点52%的跌幅，已接近加密货币市集极冷的临界水平，历史上逾越该水平的回调，均跟随抓续多年、跌幅开阔的熊市，尽管这并非花旗的基本判断情景，但历史前例仍让投资者保抓高度警惕。

　　也有部分机构与分析师抓严慎乐不雅气派，以为现时比特币已参加超卖区域，短期或出现本领性反弹，尽管筑底经由仍需期间，但加密货币市集的永恒投资逻辑未发生根人性改革，当杠杆去化完成、ETF资金流出放缓、现货需求初始给与市集供当令，市集抛售压力将闲静消退，反弹行情有望厚爱开启。

　　丁元对加密市集的后市走势给出了阶段性判断，短期一周至两周市集或出现本领性反弹，反弹阻力位在6.5万-6.8万好意思元，但在机构资金未回流、杠杆风险未总计出清的布景下，反弹的抓续性较弱；中期一至三个月，5.8万好意思元将是市集企稳的要津位置，该位置若能守住则市集有望参加筑底阶段，若跌破则可能触发二次探底。后续市集走势需重心追踪ETF资金流向、好意思联储战术动向与链上清理领域，而大家宏不雅流动性的变化与加密行业的监管施展，将是决定加密市集永恒走势的中枢身分。