安信配资仕净科技跨界光伏踩雷，股价25年跌超50%，仅剩东吴证券持续覆盖，第三季度营收仅5392万元

并认为净手续费收入可能保持了稳健增长，而交易收入可能因债券收益率上升和高的比较基数而续造成拖累。

极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券。花旗指考虑到其合理的转换溢价、现有债务的高利率，以及极兔在全球市场的发展潜力，认为该可换股债券的条款合理。

万德资本

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　文/新浪财经上海站途景

　　靠环保设备起家的仕净科技（301030.SZ），在光伏赛道上付出了沉重代价。

　　仕净科技自2023年起大举跨界光伏，一口气抛出255亿元押注TOPCon电池片，却正面撞上行业价格战与供需失衡。项目刚投产便陷入亏损，两年不到累计亏损接近10亿元，历史利润被迅速吞噬，更直接拖累资金链，诉讼风险集中暴露。

　　2025年10月披露的三季报，将这场跨界的后果进一步具象化。仕净科技2025年的前三季度实现营收11.11亿元，同比下滑65.44%，归母净利润亏损2.26亿元，，同比降幅高达256.77%。单看节奏更为陡峭，第三季度营收仅5392.23万元，环比、同比双双断崖式下滑。

　　新旧业务同时失守，成为这家公司当下最直观的经营写照。

　　在2024年研报中公司也给出了亏损的原因：“公司于2023年12月正式逐步投产的TOPCon电池片产能，报告期内年处于产能爬坡阶段，开工率受限，且由于人工工资、设备折旧、厂房租金、能耗等固定成本较高，光伏电池片销售业务出现较大亏损，阶段性的对上市公司整体业绩产生不利影响。且因光伏行业产业链各环节产品价格持续处于低位，使得公司电池片产品价格下滑，毛利润大幅下降，企业盈利承压，公司全年业绩最终亏损。”

　　从结构看，光伏并未如预期成为第二增长曲线。2024年，光伏电池片业务贡献收入6.44亿元，毛利率为-40.26%，属于典型的亏损销售；同年公司的核心业务板块制程污染防控设备收入的大幅减少，其降幅高达65.68%。

　　利润塌陷之下，优配网资金压力迅速传导至资产端。2025年三季度末，仕净科技应收账款16.46亿元，存货26.4亿元，两项合计显著高于同期营收；经营性现金流继续为负。更紧迫的是负债端，短期借款及一年内到期的非流动负债合计18.23亿元，而货币资金仅3.03亿元。

　　实控人朱叶几乎质押全部持股，并通过协议转让股份偿还质押债务，个人及家庭层面的高消费限制，也将这场资金紧张推向台前。公司最终选择引入国有机构设立SPV纾困，首期资金用于收购存量债务并提供经营借款，成为止血方案。

　　如果把时间轴进一步拉长，仕净科技在卖方研究端的孤立状态会显得更加明显。统计显示，仕净科技在2025年跌幅为50.9%，机构覆盖度也随之快速下降，据wind数据显示，自2021年9月至今，市场上公开披露的相关券商研报合计60份，其中24年有3份均出自东吴证券分析师袁理，而在整个2025年，跟踪仕净科技的券商研报只剩下东吴证券这一家。